百家之言丨社庫增速明顯放緩，期螺底部已現？

背景：9月4以來，處在傳統旺季的期螺不升反降，一度由3800一線下挫至3660附近，與此同時鋼材社庫增速明顯放緩。對于下一階段走勢，市場分歧不斷。

有人認為，隨著利潤收窄鋼廠減產意愿增強，且臨近國慶市場存有補貨需求，均有助于盤面價格反彈。也有人表示，表觀需求重新回落，去庫不及預期，疊加海外市場風險不斷，期螺下方還有空間。

聚百家之言，解大家之惑。基于此，本期《懸賞問答》我們將辯論的主題定為#社庫增速明顯放緩，期螺底部已現？#

從本期話題的投票結果來看：

A：62.7%的讀者認為期螺底部未現。

B：37.3%的讀者認為期螺底部已現。

我們從參與本次話題討論的讀者中，精選了“南京采文”、“用戶191****6456”、“期貨那些事兒85”、“南京金明建材”、“劉先生”、“任逍遙”、“趙海波”、“施小峰”、“吳興”、“文山峰”、“qm”、“永興板材”、“cyd”、“清風”、“慧悟”、“未來”等16位業內人士的留言，以其獨到的觀點，就本期話題，為你進行全面解讀！

“南京采文”

進入金九銀十的旺季期望值被現實叫醒，市場信心收到沖擊，目前來看，黑色系期貨看空越來越多，加之現貨市場，需求緩慢釋放，預計期螺短時間內還會震蕩下行。一是，目前宏觀經濟恢復雖然比較理想，但地產行業開工及銷售數據不及預期，需求受挫；二是現貨市場成交不暢，上漲阻力較大，貿易商觀望情緒濃厚，出貨量不及預期；三是鋼廠目前產能較高，庫存風險增加。

“用戶191****6456”

概念就是概念，價格終究回歸市場。無論環保或者金九銀十都是慣性思維，需求沒有穩定增加，庫存未能減少，和環保限產具體方案未下來時，價格就會回落。若數據不能向好，價格還會下探。不過需求剛性仍在，市場一致看好的需求不會是捕風捉影，就看哪個時間點需求穩定上升，庫存下降，那時也是價格上揚時，時間點越往后會反彈更厲害，因為環保治理也來臨。

“期貨那些事兒85”

第一成本支撐，2016年供給側改革之后底層邏輯還是鋼廠利潤；第二，年初突發事件影響需求延后，庫存基本已到高點了，利潤修復和庫存下降到正常水平這是未來確定可預見的；第三，現貨近一兩個月基本呈現的都是急漲緩跌，而且上漲的幅度要遠遠比下跌幅度大整體震蕩上漲，鋼廠挺價明顯。

“南京金明建材”

期螺底部未現，短期內還是震蕩行情，震幅有限。一方面國內經濟好轉，市場信心增強，另一方面，高產量高庫存，市場外部影響因素增強，存在不確定因素，但由于原料支撐下，鋼廠挺價意愿強烈，大幅震蕩行情不太容易出現。特別是目前存在很多矛盾性的現象，廠庫減少，但社庫不斷累加，庫存方面很多年初的現貨還沒有出售，銹跡斑斑，最近現貨價格隨期螺漲反應迅速，隨期螺下調反應遲鈍，背后的邏輯可想而知，大家對市場有信心。

但，今年旺季來臨之際，開門紅并沒有給大家帶來持續的狂歡。但，并未因此而心灰意冷，把希望寄托到接下來市場需求方面，根據目前市場情況，地產項目受政策因素影響，開工率并不高，且未出現報復性采購周期，采購觀望意愿成為主流，雖基建項目對于需求拉動有一定的支撐，但至于效果如何呢？有待市場驗證。所以，接下來的市場情況，存在相互矛盾的地方，至于大跌也不現實，畢竟高成本擺在那里。期螺持續低幅震蕩行情中。

“劉先生”

期螺大概率上漲：

1、全球經濟復蘇是不爭的事實，鐵礦石需求將大幅提升，在供不應求的情況下，鐵礦石突破1000點輕而易舉。屆時成材跟漲，新高可期！

2、房住不炒舉步維艱，基建發力提升gdp！目前以及將來，房和基建仍然是經濟增長的支柱，螺紋順勢而行。

3、9月需求可能超預期表現，限產來襲，螺紋勢必成為即：鐵礦和熱卷之后的明星！

“任逍遙”

從二月份需求停滯到現在，螺紋鋼上漲了400元左右，在旺季達到了年內高點，但近期庫存也出現了“四連升”，鋼價隨之弱勢回調，但回調過多的是前期漲幅過高的熱卷之類的，建筑鋼材從六月份到現在基本以穩為主上下振幅不大，當前螺紋鋼價格還算可以，后期在冬季來臨之前，還是以穩為主上下幅度不大，當然了期螺不排除繼續沖高，現貨弱勢回調的大趨勢不會改變。

“趙海波”

從4月低點到現在無論期貨和現貨已經漲了5個月了，期間基本沒有像樣的回調，上周原油下跌引起的回調只是開始，黑色系風向標由多轉空已經開始。支撐整個黑色系的大樹是鐵礦石，六年價格新高疊加對四季度的不樂觀預期，礦石逐步震蕩下行，樹倒猢猻散黑色系緊跟無可非議。

“施小峰”

旺季下的庫存依舊高企，需求并沒有明顯顯現，需求證偽概率提升，雖然有減產壓力，但鑒于目前的存量和螺紋價格，未來不斷出臺的房地產政策也將進一步對螺紋價格產生抑制，將會進一步壓制價格！

“吳興”

期螺現在影響的是現貨的心態，現貨鋼廠在硬停，真實情況是需求不及預期，協議戶進退兩難，六七月沒有深跌，拿的高價貨，現在想高價套現又出不了，投機的觀望，隨著假期來臨，拋售的越來越多，下旬價格穩，或小幅下調。

“文山峰”

底部未現：1.供給高位。2.庫存高位。3.長流程生產仍有利潤，產能充足。4.鋼鐵產能集中度低，有利潤支持主動減產意愿不足。5.進口仍有利潤，出口下降。6.需求增量不足預期。7.房地產需求衰減。

“qm”

現在說底部還太早了，天量庫存外加秋雨綿綿陣雨不斷，鋼材實際需求短期還會進一步萎縮下滑，而供應還有上升空間，熱卷利潤不低，鋼廠現在效益還不錯，不僅不會主動減產，而且還會趁現在價格不低抓住機遇加嗎生產賺點錢，等到入冬后環保限產才會加嗎，需求大幅下滑后鋼廠才會被動限產檢修。如果11月份環保限產力度加大，鋼材價格可能會出現短暫的反彈，因為北方在11月份雨雪天氣少見，空氣質量較差，環保限產力度有可能加大。

在鋼材供應不減反增，需求萎靡不振的情況下，鋼貿商要快進快出，盡量降低鋼材庫存，回避價格回落風險。鋼材價格漲跌主要取決于供求關系，所謂成本支撐只是一種炒作，而且成本本身也是可變的。近幾日期現同步連續下跌，螺紋期貨已經跌破成本線，鋼貿商現貨也已經跌破進貨價處于虧損狀態了，旺季需求不強但旺季仍然在，繼續大跌可能性不大，短期鋼價上下震蕩，10月下旬或11月初或許能迎來一波小幅反彈。

“永興板材”

今年由于病情原因，庫存基數較往年大幅偏高，庫存壓力巨大，市場嚴重拋壓，雖需求強勁，但供給不減，庫存拐點遲遲不能到來，造成市場做多熱情減弱，做空情緒高漲，期螺較前期高點下跌近200點，由于成本支撐較強，主力合約已運行成本線下方，風險已逐步釋放，短期底部形成，但庫存壓制仍在，期價恐難過前高，國慶前期螺將走出沖高回落行情。

“cyd”

原料高位盤整，主導鋼廠繼續挺價，工地需求暫未放量，原料價格很難大幅回調，庫存的壓力將長期存在，高庫存會成為常態，8月數據3.58萬億，利好市場的走勢，九月下半月或有好的預期，一旦需求有所改善，期貨市場會有好的表現，預計價格仍將區間震蕩，關注的是期貨的漲跌及需求的力度。

“清風”

近期市場價格形勢是期貨跌得多，現貨跌得少；庫存小幅升，需求有回落，利空因素主要是：期貨開始貼水，庫存仍在高位，去庫緩慢，終端需求一般，當前的利好因素主要有：鋼廠挺價托市，出廠價格高掛，欲求需求不會更差，央行及社融政策向好，利好基建的建設，近期行情很漲多跌少的節奏一直持續，待利空過去后，市場或將震蕩向上運行。

“慧悟”

進入9月傳統旺季后，鋼價看漲預期較強，在高預期的支撐下，現貨回調空間有限，期貨市場回調一周，利空基本被消化，周五走勢開始抬升，數據統計五大品種庫存由增轉降，尤其是廠庫去化明顯，表觀需求上升，原料價格高位震蕩，鋼廠挺價，鋼貿被動接受價格，建材成交整體保持20萬噸以上的水平，市場的預期很好，鋼價震蕩中仍有小幅上漲空間。

“未來”

從近期市場表現來看，外部因素與產業本身的影響相互作用，導致價格在快漲過后通過快速調整來釋放風險，且不論股市還是期貨市場，跌到一定心理價位，便會吸引一部分投機資金入場，臨近周末，股市風向標北向資金開始陸續回流，11日收盤近13億資金涌入A股，黑色系重新俘獲逾4億資金入場，各品種階段性底部支撐顯現，五連跌過后，期螺在3620元上方重獲支撐，并大舉收復前期失地，最高迫近3700元整數關口。現貨交投氣氛略有回溫，北方等個別地區成交一度火爆，市場需求雖沒有超預期釋放，但需求還是存在的。

感謝業內人士們的精彩觀點，不僅讓我們知曉了當前市場關注的市場看點，還談及了許多對于后市的看法，只希望上述業內人士的精彩觀點能夠給大家帶來一些幫助。

                                                                                                                                                   來源：我的鋼鐵網